经济分析：惧干预 日元上升空间不大

在美元兑日元汇率连续三个月下跌，并再创15年新低的情况下，日本央行于9月15日动用2万亿日元，使日元暂时止住了涨势。

这是日本6年来首次外汇干预，同时也可能是历史上最大规模的单次外汇干预。

9月底是日本年度财务结算的时间节点，很多日本出口商在9月底之前将手中的外汇兑换成日元入账。由于最近日元处于强势，日本出口商很难把手中的外汇处理掉。

许多外汇市场参与人士认为，日本央行这次动作的目的只是阻止日元升势，而没有为日元确定明确的汇率目标。另外，由于日本对美国的贸易顺差依然较大，日本再度希望重演“1995年式的日美联合干预”难度很大。

因此，一些分析师预计日元的升值趋势将不会改变，美元年底前将再度跌至81~84日元区间。

兴业银行外汇分析师项楚指出：“由于此次的干预规模比较大，因此我认为后市继续大规模干预的可能性不大。”但也有分析师持相反观点。野村证券驻纽约外汇策略师Jens Nordvig认为，1美元兑87日元是一个比较现实的干预目标。

巴克莱资本外汇分析团队近期的一份报告称，日本终于进行了干预，现在对日元未来走势定调还为时尚早，但无论怎么说，美元兑日元探底的风险已经比干预之前大大减小了。巴克莱将美元兑日元的目标价位定在84左右。

虽然日元干预近期取得了效果，但美元兑日元的中期走势将受美国国债收益率以及美国货币政策的影响。

“全球经济会不会继续出现探底迹象是日本未来的关键。市场还处于迷茫与胶着的过程之中。最近美国、英国、欧元区的经济数据都是越来越差，在这种情况下，乐观情绪并不高。所以未来有风险事件发生的话，日元还会延续上涨行情。”项楚这样对记者表示。

但巴克莱资本在分析报告中指出，美联储正在避免进一步的量化宽松政策，无论美联储的汇率政策如何，即使日本央行继续干预日元汇率，美元兑日元的下跌空间也不会很大。