日本邮政私有化改革面临的机遇与挑战

近期，日本政府已经开始追加出售所持57％的日本邮政股份，政府持股比例有望下降至“超三分之一”。如此一来，国家对日本邮政经营的参与减少，管理自由度提高，私邮政的私有化进程将大大推进。根据“邮政私有化法”，日本邮政预期出售其麾下两家金融公司，但如何促进增长业务的长期战略仍未制定。

■经营管理层的思虑

“（实际上）虽然这是国家第三次出售股份了，但国家持股不到50％已经是极限了。”在4月22日的例行招待会上，日本邮政社长长门正贡感慨颇深地谈到了政府出售股票的影响。

此次政府出售日本邮政的股票是继平成27年（2015年）和平成29年（2017年）以来，日本政府第三次出售股票。 “邮政私有化法”规定，政府的持股比例应尽快降至三分之一以上，预计这将是最后一次出售股票。

长门社长提出：“如果政府持股少于50％，公司未来的经营状况将会改变”。我们能联想到的就是日本旧电公社的NTT，前身是专卖公社的JT。

但就当前的日本邮政而言，政府是主要股东，它可以在国家信用的背景下扩展业务。日本邮政持有日本邮政银行和日本邮政保险89％的股份，日本邮政银行和日本邮政保险可以说是半官半民。当日本邮政银行将存款限额扩大到2600万日元（这是之前的两倍）时，受到了银行业的强烈反对。这种情况与NTT子公司NTT DoCoMo等公司大不相同。

日本邮政社长长门正贡

如果政府成功出售日本邮政的股份，其持股比例将与NTT和JT大致相同。

■加速合并收购

另一方面，在国家参与减弱的背景下，日本邮政能否达到像NTT和JT那样的经济增长，仍不可预测。NTT拥有移动电话和数据业务，但日本邮政目前没有这样的增长业务。

此外，由于电子邮件的普及导致邮件量下降，预计其全资子公司日本邮局将面临严峻的竞争压力，难以维持法律规定的通用服务。支撑集团盈利的两家金融公司也因长期低利率导致投资收益率下降而困扰。

日本邮政私有化进程中，在提高管理自由化的支持下，通过合并和收购（M＆A）等举措来引入促进公司经济增长的业务至关重要。对此，长门社长指出，“首先打算从物流，银行和保险等有共同的领域开始。”

日本邮政于4月初宣布将出售其拥有89％股权的日本邮政保险公司股份，将其股权减至65％左右。两家金融公司受到比一般银行和保险公司更为严格的“额外限制”，如果政府持续卖出股份至低于50％，这种情况也将得到缓解，管理自由度将进一步提高。

“邮政私有化法”规定，日本邮政将出售日本邮政银行和日本邮政保险的所有股份。但是，日本邮政的大部分收益是依靠这两家金融公司。因此，日本邮政必须要建立一个不依赖于两家金融公司的利润结构，并制定出进一步的增长战略，以做到即使两家金融公司从集团分离出去也能保持企业雄厚的经济实力。